增速放缓、敌手掠夺，顺丰雄风不再？

配图来自Canva可画

做为国内快递行业的“带头大哥”，顺丰历来不贫乏外部存眷，近来更是因为各类新闻频上热搜。先是受“私募基金退出”影响股价跳水，近来又受海外疫情影响，股价呈现持续上涨。

本钱市场“过山车式”的表示，与它在快递市场的雄厚实力可谓是判若云泥。纵不雅顺丰各季度的财报能够发现，其核心都在一个“稳”字上。不外，从顺丰本年的表示来看，其在照旧稳妥的背后，也呈现了很多新情况。

增速放缓

按照顺丰此前公布的财报数据显示，2020年Q1-Q3其总营收增速，别离为39.59%、44.31%、34.04%。从那份数据不难看出，其营收增速在短暂升高之后，增速起头明显回落，日前公布的11月份业绩通知布告，更有加剧了其增速下滑的趋向。

通知布告数据显示，11月份顺丰营业收入到达了153.73亿元，较去年同期实现同比31.11%的增长。分营业来看，11月份其速运物流营业营收为146.42亿元，同比增长30.91%；营业量为9.06亿票，同比增长59.51%。此外，11月供给链营业营业收入为7.31亿元，同比增长35.37%。

从总营收增速来看，11月份顺丰的营收增速低于前三季度的营收增速。那对其顺丰而言，明显不是好动静。究竟结果，历年的11月份都是电商平台大促的季节，也是快递行业的传统旺季，快递企业在第四时度的营收增速高点，也往往呈现在11月份。而顺丰11月份营收增速的下滑，一定“拖累”其四时度的整体营收增速。

连系本年国内快递市场以及顺丰本身的情况来阐发，顺丰的表示也不难理解。

一方面，受国内快递营业复工复产影响，顺丰此前的高增长已经再难持续。详细来说，前半年疫情较严峻的阶段，顺丰凭仗其曲营的行业优势，始末坚守在一线送货，由此获得了大量运送应急物资的订单时机，那为其连结高增长奠基了根底。但跟着“灵通系”企业的陆续复工，顺丰本来的高增速起头遭到了冲击。

另一方面，顺丰本身也面对诸多挑战。好比，其传统速运营业面对行业天花板，增速持续下滑；同时，灵通系企业竞相加码高端时效件市场，那天然对其在高端市场的地位构成了必然挑战。

规模与效益矛盾日显

现实上，为了突破时效件的增长瓶颈，顺丰不断在勤奋开辟第二增长曲线。电商、同城、快运、医药等等新板块，都相继成为其规划的重点范畴。但在诸多范畴之中，电商板块无疑是其新营业中表示最亮眼的阿谁。

一方面，电贸易务的开展，助力顺丰成为业内首个营收过千亿的公司。据本年4月份公布的顺丰2019年营收数据显示，去年全年顺丰实现了1121.93亿营收，成为业内首个营收过千亿的公司。据顺丰2019年披露的年报数据显示，其全年经济营业营收为269亿元，同比增长31.96%；而其传统时效件营业，仅同比增长5.9%。比照之下不难发现，电贸易务在其营收中饰演的角色之重要。

另一方面，拓展电贸易务之后，顺丰的市占率目标也敏捷改变下滑颓势，并逐步起头呈现逆转。早前顺丰对“利润微薄”的电商件，不断不甚感兴趣，那也让它失去了高频次电商流量的撑持，招致其营业量、市占率不竭降低。据相关行业数据显示，2010年到2019年，顺丰的市占率从18.8%一路下滑到了6.7%。

曲到顺丰正式开启电商件之后，其跌跌不休的市占率才迎来了反转。2019年5月，顺丰正式与拼多多合做，推出了主打下沉市场的“特惠转配”电商件产物，同时它在其他电贸易务上也鼎力加码。在电商件营业的助力之下，顺丰营业量得到快速提拔，并在昔时八月超越行业均匀程度，尔后其市占率也迎来了企稳上升。

2019年8月，顺丰市占率到达了7.61%，较上年提拔了0.04个百分点，较2019Q2的6.7%上升到0.9个百分点，到本年一季度其市占率已经到达了13.7%，较2019Q2上升了7个百分点。从那个数据来看，电贸易务给顺丰带来的改动不问可知。

不外，跟着电贸易务规模的扩大，顺丰也起头遭遇一些全新的挑战。好比，电贸易务在带来营业量上升的同时，也拉低了其单票收入。据相关财报数据显示，其单票收入自2019Q3之后，起头从最高24.93元每单均价，一路下滑到了2020Q3的17.84元，同比下滑了23.89%，下滑幅度创汗青新低。

那某种水平上申明了在同量化严峻的电商件市场，即使是顺丰也很难逃脱“价格战”的泥潭，电商件在扩大顺丰营收规模的同时，也在某种水平上消耗着它的盈利程度。而跟着营业量的上升以及规模的扩大，那种来自规模与效益之间的矛盾也愈加明显。当然，从目前来看，那种矛盾暂时髦未对其盈利构成间接影响。

仍旧很赚钱

财报显示，2019年顺丰全年实现净利润57.97亿元，而本年顺丰仅前三季度，就实现了净利润55.33亿元，迫近了去年全年的净利润。

在单票收入下滑的情况下，其净利润却还可以连结增长，与其规模效应带来的成天职摊不无关系，我们连系三季度顺丰财报数据，能够从中一窥眉目。按照2020 Q3财报数据显示，三季度顺丰实现了扣非净利润28.54亿元，同比增速实现了40.54%，远高于其三季度34.04%的营收增速。

通过对其毛利率和运营费用率的阐发，能够发现其净利率的提拔，次要归功于其规模效应闪现。一方面Q3顺丰的销售毛利率下降了1.28个百分点至17.15%，与此同时其当期销售净利率却同比上升0.43个百分点至4.42%，毛利下降次要是因为抗疫成本的投入（快递员防护），而净利率上升，则与当期运营费用率大幅下滑不无关系。

跟着公司营业规模上升，顺丰的运营费用逐步被优化。2020年Q3顺丰的运营费用率为11.01%，比拟去年同期的12.6%，同比降低了1.59个百分点。在营业成本上升的布景下，顺丰的综合费用率大幅下降，从而释放出更大的利润空间，进而拉升了当期净利率程度，使当期顺丰的盈利才能走强。那种盈利逻辑，在过往的几个季度均有表现，那也是顺丰过去连结高盈利程度的重要原因。

前行仍承压

不外，固然目前顺丰的盈利才能得到加强，但是顺丰面对的压力却有增无减。

起首，比拟中低端快递营业的生长空间，其在高端市场天花板较低，且目前“灵通系”快递企业和京东物流都在发力高端市场，那天然会加剧高端市场的合作，进而招致其在优势区域的开展遭到限造。

其次，受限于曲营的重资产形式，顺丰很难掠取更大的电商快递市场份额。一方面受自有资金的造约，其线下网点收集拓展速度慢，其网点无法触达更多的低端市场，从而使其在低端市场开展受限；另一方面，电商快递营业目前也进入增量向存量的洗牌阶段，行业“价格战”愈演愈烈，已经“躬身入局”的顺丰天然很难独善其身。

好比，其在进入电商市场之后，单票收入就在一路下滑。而在市场合作加剧的情况下，接纳曲营形式的顺丰面对的场面则愈加困难。好比，在2020Q1其市占率到达了13.7%之后，很快就因为“灵通系”物流企业的反攻，市占率再次下滑至9.1%。之所以会形成如许的成果，次要是因为其曲营形式下的成本构造，很难与加盟造的企业相抗衡。

按照顺丰的通知布告数据显示，其单票成本根本维持在14元以上，比拟加盟造企业（如中通2020Q2的单票成本仅有0.71元），顺丰明显缺乏价格优势。一旦后续加盟造企业继续降价，顺丰将面对不降价丢市场、降价丢利润的“两难”场面。

因而从久远来看，顺丰在接下来还将会接受较大的行业压力，出格是跟着同样接纳自营形式的京东物流IPO完成，其将面对愈加严峻的挑战。而到那时，多头混战之下，顺丰的筹码事实还够不敷用就很难说了。

文/刘旷公家号，ID：liukuang110

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